最近，稳金币成了全球金融圈最火的话题，相关题材股也引发一波暴涨。六月五日，号称稳定币第一股的circle正式登陆纽交车。不出意外，上市首日经历两次熔断后，涨幅一度两倍，盘中股价最高超过一百零三美元。截至收盘，circle涨百分之一百六十点五，市值超一百八十亿美元。当日的成交量约为四千七百万股，远超市场上可自由交易的流通股数量。那银币之所以如此火，主要导火索是老美在二月提出的一个全称叫引导和建立美元稳定币的国家创新法案。这个法案的英文首字母缩写恰好是genius天才，所以又被称为genius法案或者天才法案。在五月十九日，美国参议院通过了程序性立法，随后香港也立法跟进。要知道，香港背后站在中国，可以说，中美两个超级大国在同一时期一前一后的动作基本等同于正式宣告了稳定币从一个边缘创新工具迈向未来数字金融基础设施的新阶段。当稳定币有了官方背书后，大家就把关注的焦点集中在两个方面。其一是老美打的算盘，是不是准备让本金币美债的接盘侠。其二是中美之间是否会围绕稳定币开展新一轮金融博弈。当然还有很多人到现在还比较懵，这个稳定币到底是个啥玩意儿？对普通人有什么影响？本期内容我尽量用通俗易懂的方式向大家分享一些个人观点，有不准确的地方进行见谅。首先，我们需要了解的是，稳定币虽然和已经熟知的比特币，比特方一样，都是基于区块链技术的一种加密货币去中心化、不可篡改等，该有的特征都有，但本质上还不是一回事。最大的区别是，稳定币不像其他虚拟币那样，价格波动剧烈。顾名思义，它很稳定，和法定货币是一比一锚定，所以它不是用来炒的，而是用来花的。当然我们也可以简单理解为它是法定货币和虚拟币的一种杂交产物。那么为什么会出现这种杂交产物呢？这就要从它的前世今生说起。实际上，冷尼币并不是一个新东西。早在二零一四年就诞生了，其主要目的就是给链上虚拟货币交易者提供一种更加便捷安全的变现渠道。因为在他出道之前，比特币、以太坊等虚拟货币的交易其实非常原始，要么就是面对一手转账，一手转币，要么就是找个靠谱的平台。双方在平台的监督下进行相关投资交易，但不管哪种形式，虚拟货币的链上交易始终绕不开线下转账这个环节。因为毕竟虚拟货币在现实社会支付应用场景几乎为零。在虚拟货币价值波动非常大的状态下，不可能期望用比特币去买汉堡，然后叫商家找补法定货币。而且既然是炒币，那么优先想就是落袋为安交易换了一堆筹码和有法定货币背书的稳定币是两码事。总结就是币圈炒币的人需要稳金币来充当虚拟货币交易的中间商，去解决交易不方便不稳妥等痛点。n尼币从二零一四年出来后，并没有大范围得到应用。这个也可以理解一个新物种的面试需要经历一个漫长的摸索和试错的过程。比如之前硅谷银行爆雷，就差点连带着把本金币u s d c发行方circle带坑里的。因为circle部分资金就放在该银行。硅谷银行爆雷直接导致恐慌，其顿一度让一枚u s d c的价格从一美元脱毛至零点八七美元，甚至有些的尼币发行公司为了追求更高收益，选择不挂钩现金，而是毛有家证券、企业债券等，这也为稳定币带来了很高的安全风险。那不管稳定币初期发展过程中踩了哪些坑，它还是凭借其交易便捷性、相对安全性整体上得到了认可。到目前美金币的市值已经在两千五百亿美元上下，跨境交易结算达到三十四万亿美元，超过visa加万事卡的总和。照说稳定币创新初衷其实就是虚拟货币交易的一种衍生产品。为啥发展到现在成功破圈了呢？核心逻辑就是稳定币的用户群体在快速壮大。除了币圈投资交易者之外，稳定币还受到哪些群体青睐呢？第一是高通胀。国家的居民，比如阿根廷、霍尔吉等国，这些国家通胀高的已经甚至超过百分百了。为了避免收入缩水，肯定愿意将本币兑换成本金币。第二是做黑产，黑产的群体。这个大家都懂，加密货币是他们洗钱的天堂。只不过随着尽管加强，这块空间也在压缩，毕竟虽然交易加密，但账户是有主的。第三是做跨境电商的公司，因为传统跨境汇款手续费达到百分之五到百分之十，本金币转账成本仅百分之零点一到百分之零点五，且分钟到账。这会对中小企业而言诱惑太大了。所以在面对这么一块超级蛋糕的时候，比如稳定币发行商先不谈国家，就是摩根这样的金融巨头、科技巨头，各种加密公司。特朗普家族的政商联盟，谁不动心才怪，只要拿到发行牌照，就相当于成了第二个。美联储拥有数字货币的铸币权，比如拿一亿美元投资短期美债，就可以发行一亿个吻金币，用户兑换稳定币又没有利息支出，属于零成本。稀土发行商不仅投资美债赚百分之四到百分之五的收益，还可以收取交易费。到这里，其实大家多少对稳定币有个初步印象了。对于我们的普通人而言，只要没有参与跨境交易，国内也不存在高通胀，也不参与币圈交易，甚至灰产、黑产。那么稳定币其实和我们没有半毛钱关系，自己有钱干嘛不存银行或者直接投资国债，既安全又有收益。回到大国去世的方向，为啥川普要去推动天才法案的落地呢？首先，虽然现在全球绝大部分的稳定币锚定的法币是美元，但是有些发行商并不为老美管，因为公司注册地在其他国家。虽然本金币毛利的是美元，发行商搞借低圣诞，而且规模越来越大，那老美肯定不会坐视不管，必须立法把基线圈起来。建材法案其核心就是告诉稳定币发行成两点，即一、发行稳定币必须持有等着的储备资产范围就是美元活期存款和短期美债。其二，发行商必须落后美国，而且需要获得政府许可，也就是发行牌照。其三，个人认为，这背后至少还藏着了川普的三重算计，其削弱美联储的地位。说穿了，给本金民一个合法合规的身份，本质上就是跑美联储的根，不仅变相分流助力权。如果将来上规模了，美联储的货币政策有效性都将极大受影响。大家都知道，现在川普和美联储正在就降息问题撕逼推动法案落地，就是在给美联储上强度。你不听话，我就要给你放血。第二，培植壮大自己的金融势力。美联储虽然名义上是美国央行，但其股权结构自一九一三年成立起，并由私人银行联盟主导。背后站的人是华尔街金融世家，而华尔街和民主党全球化利益政策一致。所以要论两党和美联储的关系，民主党肯定更胜一筹。为了在人民币的牌照颁发上，向科技公司、算法公司倾斜，就是在培植和美联储抗衡的新势力。第三，显而易见，特朗普族就是必须的玩家，可这一出就是捞钱。不管美元美债将来会怎么样，先把钱捞了再说，毕竟本金币本质上就是钱生钱的无本买卖。再回到文章开头的问题，人民币会当美债的接盘侠吗？毕竟，天罡法案要求储备短期美债，我的结论是不会，为啥？其一，从规模上看，现在稳定币大概在两千五百亿美元的规模。根据扎导的预测，到二零三零年，稳定币规模会达两万亿美元。若观点就算规模达到五万亿，而且全部买美债，也就是现在三十六万亿美债规模的七分之一。按老美现在的尿性美债规模不可能缩水，未来只能更加庞大。其二，美比比因为要满足及时兑付的问题，所以他对储备的底层资产流动性要求很高，他只能选择短期美债。而老美压力山大的是中长期美债，所以在结构上是错位关系，当不了基盘。美债的主力更可能扮演的是吸血虫的角色。再换个思路，如果钱都通过稳定币去买短期美债了，长期美债是不是更会失去？其三，逻辑上也不成立，我们假设就算以后政策调整，要求储备一定的中长期美债，那稳定品买美债，美债利率就进入下行通道。就代表的不仅仅金币发行张利润大幅下滑，而且还要把美债的雷背在自己身上。发行商难道是傻子买发行商的用户，一看你稳定币底层储备资产是低息中长期美债，他会把钱摸出来，买你的稳定币嘛。所以按目前的监管要求，稳定币不但不能解决美债危机，反而更像老美财政的催命符。回到文章的第二个问题，中美之间是否会围绕稳定币开展新一轮的金融博弈呢？个人认为博弈是肯定的，毕竟谁占份额越大，谁发展更快，谁也许就能抢占数字化时代的金融高地。但我更关心的是，这场博弈谁能胜出的问题。因为吻尼币的推行在短期内无疑会巩固美元霸权，毕竟美元在国际货币中现在所占的地位无可撼动。但是长远来看，我们不是没有机会，甚至不排除川普政府推进本金币是在给美元挖坑，搬起石头砸自己的脚。怎么说，首先稳金币的出道，某种程度上就是对美联储和国际资金清算系统swift进行冲击。通俗说，就是自己在亲手把之前建的壁垒拆掉这个壁垒之前，对我们而言非常头疼。现在好了，不用我们动手，船埔帮我们动手。其次，美国民币和香港民币本质不一样。香港美金币是国家信用背书的模式，是允许国家主体发行，而美国则是私人公司唱戏。既然是公司行为，那么对利润的追求就是优先级。通过反复抵押借钱，像滚雪球一样放大收益是必然要做得住。假设用一亿美元买短期美债，发行一亿个本金币，然后再用一亿美债抵押换六千万美元再循环一到三次杠杆，至少就会放大一倍。但这种玩法到最后必然的结果就是美元贬值，通胀加剧。那么想想底层资产是美元的稳定，币真的稳定吗？极端情况下可能啥也不是，所以只要美国操。操作不断，最终你会发现稳定币，不管毛巾是美元还是美债，都是空中楼阁。真正靠谱的还是毛巾商品，因为商品才能满足所有人的物质需求，而商品则是我们的强项。作为这个地球上的制造业霸主，世界上最大的贸易生产国。不管本金币毛巾的是港币，还是背后站着人民币及底层资产，还是我们物美价值链的商品，这个难道不比美债美元更香吗？届时人民币也就顺道了民币在国际支付市场切下大块蛋糕，进一步实现国际化征途。这可能就是我们之前禁止加密货币，现在改变态度，开始尝试通过香港试点的初衷。既然川普主动把美元霸权题目撕开一个大口子，那么我们肯定不想错过这个机会。当然，前路未必就是坦途，有金币到底是不是打破就有秩序的力气重构全球支付与资产配置的基础设施，还是成为美元新的全球抽血机，现在下结论为时过早。让子弹飞一会儿，我们保持关注。但有一点个人认为几乎是确定性的，那就是全球金融秩序正在因为a i数字化时代而重塑。这里是猫哥的事件，让您轻松读懂大事件背后的深层逻辑。