那老师中美关内战各退一步，美队中将回百分之三十，中队每降回百分之十。巫师的评价是赢赢赢赢赢，但是输的是谁呢？咱们一层层包开啊，首先第一赢就是我们自己打破了美方关于关税不能报复的威胁，我们就报复了。结果对面还松了，但这不是停战啊。中场想休息一下，看似脱轨的风险降低，为什么看似有戏说了，美国大幅下降对我们的关税，很多人以为我们也付出了代价，但恰恰相反啊，咱们没给什么筹码，对面就同意了。美国在和其他国家谈判过程中提出了购买美国商品，增加对美投资等等。此次联合声明中都媒体因为物质翻翻，以往啊，中国增加自美采购，扩大对美职业投资，也就f d i等等。以前都是常规表述，但这次没有。我还专门去巴拉巴。咱们对美国稀土出口管制会不会拿来当甜头给美国，结果更抽象。我们不但没有放松稀土管制，反而还加强了川普就当无事发生啊，那输的是美国吗？不对，美国也赢麻了。首先现在美国对咱们的实际关税还是比关税战之前高一点的。川普可以回去邀功，说你们看啊，我让中国最终还是认了，那多出了一点关税。但美国现在的征集在哪儿呢？巫师提出个理论啊，就是关税减税降息的不可能三角。美国政府这三张牌必须打一张，具体来讲啊，看不竞选时期宣称的减税去监管等国内政策，至今还在装死，但他的选民不会让他一直装死。且贝森特称啊避免债务触及上限的非常规措施恐在八月用尽，美国达成财政预算已刻不容缓。另外一里，我翻了翻美国的库存数据啊，美国消费品库存基本见底儿了。考虑订单制造和运输时间，加上中途还有个反复，美国圣诞订单最迟最迟要在五月下单。今天五，幺二留给美国商人买咱们商品来为圣诞补货的时间也就剩十几天了。其实关税对美通胀影响需要一定时间发酵，扛一个月其实没问题了。一方面，短期得益于抢进口和低油价的作用，也就大家急着在关税恶化之前啊，先把贸易做了，反而还推高了中美贸易。另一方面啊美国近期经济数据其实还行，罗马不是一天建成的，也不是一天就烂的。只如果一直维持和中国的高关税，cham自己国内斗争迟迟没有进展的话，这个倒计时还挺让人慌张的。巫师来给你们大概揭开一点trump力斗争的主线啊，因为你们看我视频，肯定觉得中美是这场大戏的主角，但恰恰相反啊，巫师还有个暴君，川普可能从来没把咱们当主角，只是让我们帮他搭戏。川普早就发现了真正的敌人不是中国人，甚至中国人应该才是自己的盟友。chap真正敌人都在自己身边，最最核心的问题没那么多花里胡哨的，就是trump自己达到了历史最低的支持率，差百日支持率创下近八十年历任美国总统的新低。当然唱表示啊都是假的，然后装作无事发生。其实影响国民体验的不是什么国家宏观大事，老百姓主要能感受就两个物价和就业这场博弈的主线啊。其实cham和美联储的博弈，这才是剧本的真正俩主角，为什么呢？因为他们现在开分锅大会呢，天天互骂的背后啊，锅才是核心，甚至是未来很长时间的核心。川普天天和美联储打嘴仗，就是在为经济下行，尤其是物价上涨而甩锅美联储也鸡贼啊，知道唱票要干嘛。若美联储此时降息啊，一旦通胀失控，责任将归咎于美联储自己的货币政策。若维持利率啊，则可将矛头百分之百指向川普的关税战。你看通胀这么猛，物价飞涨都是你自己瞎折腾弄的。如果美联储一旦降息了，那完了到时候说不好，物价飞涨到底是因为美联储的货币政策，还是因为trap的胡作非为了。所以美联储必须躺平不降息，谁都不想当物价上涨的凶手，更不敢当经济衰退的历史罪人。当然，美联储就百万不降息。还有很多鸡贼的考虑，别看美联储高大上，说辞也关冕堂皇。在我们行业内的视角啊，他们也是一帮草台班子。当然我这么说，很多人觉得巫师你装什么装啊，人家美联储多么高端，多么文明，多么先进啊。巴拉巴拉，没事儿啊，我这会单独出一期聊一下美联储如何大战champ，但可能加个广告，到时候。总之，美国内部斗争和压力下，中美吸个火也是让cham喘口气，大家可能觉得这算是cham的小赢吧。错误的在巫师这啊没有小营，只有大营特营。美国整体是小营，但是川本人才是真正的大赢。我不了解chap，但我了解川普的华尔街朋友们是怎么赚钱的。当我们还在讨论赢没赢，谁赢了的时候啊，chm和他们的朋友们，今晚随着股市大涨又捞了一波大的我关税战。零三啊对于chm逆共识的资本上操作有过解释。tram就是唱反调。当大家都觉得多或者空的时候啊，其实没有收割别人的机会。但此时如果你的市场共识来了，一个超预期政策，或者用一次妥协换个超预期的联合声明，这两天内就能利用逆公式情绪效应达到收益最大化。除了美国营川普赢中国赢，中国的企业部门也会觉得赢。如果真按一百四十五关税啊，那就是boss现在百分之三十的水平再压着压着，说不定还能增加产能，加大出口，赚更多dollar，这是第四营。而美国的军民部门啊也觉得赢，毕竟之后的物价会好转。恩情，总统trump拯救了美国百姓，这是第五营。赢赢赢赢赢一片大好输的是谁呢？就是两个进程停止了，一是倒逼产业升级的进程弱化了。二是倒逼改善对百姓分配的形成弱化了。因为人心变了，虽然只是暂时停火了，但以前大家还是严肃的看待关税战的，以为真的要长期吃苦了，以为真的必须得靠自己。产业升级了，不能走压榨工人的路了。现在一看，哎，原来都是草台班子，虽然未来会继续打，但是这给掌握生产要素的人们一个幻觉，就是不用完全脱钩，还有缓冲。虽然我们有终局之战，具体看过官宣战零一的论证啊，但一切要自己搞研究，搞升级太难了。如果终局之前还有很久的反复，还是压榨工人这条路好走。所以老板们为了利润啊，为了抵消关税，不让工人进一步牛马话，让你多干百分之一百四十五。那纯纯做梦，但是让你多干百分之三十，拿小鞭子一抽，还是很简单的。至于这个小辫子在现实中是什么，老观众们就直接默写吧。巫师说了三遍了。债务不是手段，就是目的。但这些巫师并不在意啊，巫师在意的是自己已经多次提过的主张。我自己的说法是给人民报装备也是第二期的标题啊，原话就是将财富更多的分配给居民部门，将财富更多的分配给体制外具体论证去看看观察。零二这下好了，一旦外部压力，一切这个进程以后会怎么样？真不好说这件事最关键点其实就两个字儿啊，压力我直接说吧，我们靠自己也是没法完成改善分配的，因为没人会愿意把自己兜里的财富让给别人。这不是说我们怎么不好，而是全人类所有国家都这样分配的。改革往往是在遇到重大外力的情况下，才会实际推进。关云栈零二里面也说了，面对强大的敌人，必须改善国内经济。你我都知道刺激消费，光喊口号不行，必须真的让百姓兜里有足够的闲钱，那必须得从根儿上改。也就是分配。刚刚咱们全面统筹敌敌要艰苦卓绝的打持久战了，结果现在好像又变了。虽然战斗还在继续，但人心是会变的。敌人软了，那分配改善也不显得那么迫在眉睫了。这再提供一个观察，虽然这次trap认怂休战啊，但私底下小动作可没停。我们还是要保持高度警惕。近期，美国开始对飞机和飞机发动机发动二三二调查。虽然现在弄个联合声明，看着缓和了，但美国仍准备对特定行业加关税，强化自身行业优势或者返回行业劣势。巫师比较肯定的是，未来咱们在全球具备领先优势的行业啊，肯定会被继续针对。所以再说一遍啊，这次只是中场休息，战斗还在继续。最后来预测一下啊，预测对了，踢我一下，预测错了，可以来骂我。第一，抢出口和产能出海的需求会继续推升中国出口，所以贸易速度上不会太差。从去年年底的抢出口啊就已经在推动中国出口了。而抢出口的效应啊，应该在此次九十天的窗口期内再次上演。第二，如果cham那边内斗取得进展，cham会继续来搞我们后续中美的谈判也不会太顺利。同时要关注美国和其他经济体，尤其是作为转口主要环节的东南亚市场，是否针对中国增加额外的出口管制，以堵住转口渠道。第三啊，我都不用看。随着关税升级，各大house肯定马上上调。二零二五年中国增长预期啊，之前bn bb对华一致预测，从年初的百分之四点五回落至百分之四点二，一波差值其实是个交易机会。不知道大家这几天把握住了没有，反正巫师在资本市场已经输输输输输了，但没事啊，越输就越得好好做，视频就是越好好好的服务屏幕前的大家。那么巫师的收入也会增加，巫师也赢了，所以输等于赢。第四，无论怎么样啊，人民币对美元走势都会长期保持平稳，小波动下交易机会有，但不多不划算，不如折腾点别的。第五个，美国此次和我们联合声明只是战术性休息，战斗还会继续。这个我也比较肯定啊。第六，不是维持之前的观点，去美元化趋势不变，而中国和日本资产有望获得更高相对配置。美国政府公信力下降已经是不争的事实，而且美国减少对全球公共服务的供给啊，动摇美元溢价的根本支撑。再有chap一直想着粗暴的改善国际逆差，但附带的其实都是资本流入美国。减速的副作用不只是中美了，全球关税战之后肯定还会继续折腾。美国主导的小院高墙的逆全球化不会停止。中美两国中极之战也不可避免，只能推迟，因此美元地位下降是历史必然趋势。但无市要提示啊，至少目前美元或者说美债吧依旧是很好的无风险资产。去美元化是个超长期趋势，不影响现在资产配置优先级。美国一时半会儿死不了，美债短期内还是很香的，别被那些宏大叙事洗脑的太多。美债是机构拿大头，其他国家拿小头，不是从务实的角度还是认可美债的中短期避险逻辑的。老规矩啊，本期的观点、文案图表都开源，点个关注，去老地方自取，不用授权，随便用，自备用不灭，下期见。