终于，一个顶流上市公司被扒下神坛，千亿级别的柴踏就此开始，股民们发现自己被骗的妈都不认识了，开始不计代价的投入。东窗事发后，二十八万投资者陷入巨大的恐慌之中。第二天，康美药业开盘一字跌停，并且之后连续五天跌停，资本市场哀鸿遍野。康美药业因为处及上交所股票上市规则规定的投资者难以判断公司前景，投资者权益可能受到损害的情形为s t警示，但并不是退市风险警示。这里要注意，后续经证监会调查发现，三年期间，康美累计续增营收共计约三百亿元，续增货币资金共计约九百亿元。二零一九年，证监会先是公告第一版对相关方的处罚。这个初步裁定以论一边了的认为处罚过轻，以至于在公布处罚初步裁定的第二天，康美瑶也还一字涨停，把天下之打击。而直到二零二零年七月，证监会才公布最终处罚，其中八人被禁业十年至二十年。当然，还有顶格处罚的六十万，证监会将此定性为三十年来最大的a股造假，并表示美也是有预谋、有组织长期系统实施财务欺诈行为。但处罚归处罚公司并没有退市，几乎全市场都在问，为什么其他分析这个案例的文章和视频，我觉得都没说到点儿上。我有了一套自己的逻辑，先说结论，我认为监管在二十八万股民的利益前选择了保全他们。首先，康美在更正发布一七年和一八年数据时，给自己留了活口。坚持只调了二零一七年的利润，之前都没动，而且只是调减了原来的盈利，但还是有盈利的，这样就没有触发那些退市财务指标。直到二零一九年度财报才转型为亏，亏损四十六亿，等于给自己续命两年。还记得之前那个伏笔吗？就是近二百亿的货币转为存货，还是会计师认可的。而二零二零年年报直接把这二百亿存货提了减值，公司再次亏损二百七十七亿。所以啊既是会计师认可的存货，也不过说没就没嘛。此时无论是从美股净资产低于票面价值的角度，还是连续两年亏损的角度，都足以真正达到退市警示标准。也就是意味着，康美药业把一切扭转机会都放在了二零二一年。如果二零二一年s t康美依然这样等年报公布时，康美才正式退市。