辉山乳业东昌事发在一六年十二月十六号温水发布报告，报告一上来，直接给出辉山乳业的价值几乎为零的结论。而此时呢，浑山乳业的市值高达三百八十亿港币。为了做这一期，我还真的认真看了看四十七页的报告，我给你们简单翻译和解读一下。浑水声称他们通过实地走访无人机，拍摄行业专家访谈不同省份的供应商以及进口商的交谈调查方式，得出了几项主要结论，首先是财务造假。浑水认为，自一四年以来，辉山乳业严重夸大了利润，首当其中的就是辉山乳业主打高质量饲料，这张牌存在问题。辉山乳业长期从第三方采购大量饲料，浑水走访了徽山主要的饲料种植地区，发现洪涝灾害严重，产量堪忧。与辉山乳业一直自称的自己自足显然不一致。当然，这也不能说人家裁不到假了，但问题就出在灰山乳业之前，一直称自己能依靠降低饲料成本，保证自己的高利润。那么一旦主要的饲料是靠采购，也就是说你跟其他的乳制品企业一样，也都是市场价的成本。那这套说辞就略显站不住脚。然后浑水计算结果显示，灰山也夸大了奶牛农场上的资本支出。就是说他之前i p o的时候吹出去要花多少钱。新农场，结果人家现场去，你那些号称投资钱的牧场走访一看，再结合政府数据专家访谈，结果基本就判断这些支出有水分。浑水估计，辉山乳业在这些农场上虚增的支出在八点九三亿到十六亿元之间。然后给出结论，认为辉山乳业扩大这些资本支出的目的是为了配合他在收入上的造假行为。另外，浑水还指出，董事长杨凯从辉山转移，窃取了至少一点五亿元的资产。辉山将一个拥有至少四个牧场子公司转移给了一个未公开的关联方。而这四个牧场从建设开始啊就可能是利用上市公司的钱给杨凯赚取利益。原因是这四个牧场从一开始做的就是肉牛生意，而不是奶牛生意。但蹊跷的是，这么个重大关联交易，并没有按规定在财务报表及其部落中予以披露。原因就是杨凯找了个中间代持，为了扒出这个代理人和杨凯什么关系。浑水几乎把券商和律师进掉两套的东西用了一遍。话说回来，如果灰衫的保健人要是能有这个干劲儿，估计也上，股东们也不至于在后来是本无归。浑水除了指出以上那些问题，最后还补了一道报告内直接表示，即使没有上面的一些财务造假信息披露违规的问题，灰山乳业岌岌可危。原文是预测灰山明年就可能寨入违约。但是别忘了这个报告发布时间是十二月，也就直接告诉大家，马上就要垮了。得出这些结论，主要依据是审计师的意见，已经充满了暗示。另外就是灰山各种眼花缭乱的融资手段，基本把杠杆加满。这段主要是主观推断，没有什么数据和证据的支撑。但不幸的是，了解资本市场的人或者行业内的人，看到这段其实都明白混水在说什么。而故事到这里，你们是不是也问到前几期财富到家那味儿了？另外，失控人股权质押比例高也是重大风险。又是老套路。最终，浑水认为，灰尘乳液的经济状况已经处于非常危险的境地，不知接近一流浑水的通篇报告，将线索证据、逻辑链条、调查方式、现场图片和网站截图都一一列举四十七页。看完之后，我觉得其中也存在不少证据点不足的地方，但整体上看会给人以客观专业相识的感觉。无论你这些证据确不确定，关注我，看全集。