大家好，我是继续财务造假系列。一三年九月二十七号，一家乳业公司港股i p o募集资金十亿美元。投行阵容拉满购买汇丰u b s。甚至还有那会儿的德音，正是灰山乳业。而这次h p o也引来了伊利作为基石投资人上市后的辉山乳业。纯纯的机油股一三至一六年年报收入三十五，五十一，五十七六十四亿，净利润达到九亿、十二亿、九亿和六点六亿。一四年，辉山乳业还进入第一批港股通名单。辉山乳业的市值也很长一段时间维持在四百亿港币，这让时空人杨凯和葛坤的身价也接近三百亿港币。那为什么时空人是杨凯和葛坤两个人呢？首先双方是一致行动人，这两人不是夫妻，当然还是一起上了湖润排行榜，也就是一四年湖润研究院发布的雅居乐海南清水湾湖润白赋膀。比较离谱的是，其中显示杨凯与葛坤二人为夫妻，但这俩人到底什么关系，一直是扑朔迷离。有传隐形夫妻的，有传男女朋友的。但我们通过其他渠道可以得知，杨凯的妻子叫张建美，并非葛坤，而包括杨凯的儿子自杨佳宁在内，都未直接在灰衫中持股或担任职务。因此，我们认为葛坤在灰山乳业实际是杨凯副手，双方合作紧密。辉山乳业公告这样定义这位扶手葛坤的负责公司财务及现金业务的公司直营董事，意思就是公司的现金运营最核心人员，甚至在最关键的时刻，比一把手杨凯还重要。我们现在研究葛坤有什么意义呢？因为这个后来成了灰山乳业大厦倾塌的关键，而双方也事实在官方资料里明确是一致行动人。随着辉山乳业市值达到四百亿港币，杨凯也成为了辽宁首富，辉山也成了东北消费者之光。大家也能看到很多市面上有在研究东北经济的文章和视频，大多也对东北走下坡路的情况有所了解。所以这种特殊的广袤土地上，能做出大型龙头企业，本身就备受关注。然而，这种看似繁华的景象并没有持续太久，一双眼睛已经盯上了灰山乳液。一六年十二月，灰山乳业上市，看买三年，浑水发布了一篇看空灰山乳液研究报告，内容高达四十七页。浑水老观众都知道了，二零年，因为做空瑞星咖啡而生名鹊起，其而浑水的成功率没太多了，搞中国公司也不如一次两次。浑水一零年成立，根据业内不完全统计，浑水已经在全球做空共三十五家公司，其中有十九家都是中概股，其中有九家退市。为什么浑水喜欢做空中国上市公司？这其实和他创始人的经历有关。创始人曾经成功狙击过中国公司东方纸业，就觉得中国公司大多都有问题。这种有罪推论其实放在任何国家公司身上都可以应用。比如说我做公立一家印度公司成功了，那我就说印度公司大家都有财务造假，那我就应该多做空印度公司，而把中国印度换成美国，英国其实都是一样的。世界上市公司的造假手段多了去了，而且广泛分布在不同的国家和地区。所以根据国籍做有罪推论其实挺扯的。但是有些人真的因为中国公司造假特别多，就是因为每次能接触到中国公司造假的新闻。而外国公司那些造假或者被做空的事儿，你根本都不关心，甚至你都不知道。所以在幸存者偏差的推动下，你就觉得中国公司造假案例就多了。而即使考虑到西方资本市场的监管更成熟，那其实你还是要知道，全球有很多地区的资本市场完全没有中国完善其造价手段。更离谱、更夸张、更搞笑，所以没有必要把财务造假这顶帽子扣在中国企业上。而我们就能让大家趋若鹜的美国资本市场来讲，为什么说趋之若鹜？就是在这个行业里，其实大家都以美国的资本市场为标杆，觉得那是先进的成熟的规范，一定意义上。是的，但是只要有利可图，就会有人铤而走险。所以美国资本市场造假一样多，只是在美国这种做空机构有很多，并且如果你敢造假，他就敢从你造假这个行为中获得巨大利益。这样就形成了另外一种监管以外的制衡。而其实在所有的做空机构中，浑水也只不过是其中的一员而已。浑水其实在同行里没什么优势，反倒是他的中国经历成为他的成本。他只是利用了这个长板，选择了一条跟其他美国人不一样的赛道罢了。而浑水做空中国上市公司，往往在美国或者中国香港a股的做空机制不太成熟。没办法做这个生意。关于做空机制，我这儿多聊几句，关注我看全集。