朋友们，咱们今天聊个大的哈，咱来聊聊中国今年的经济啊，也没有那么大了。就是小结一下，从宏观层面上的贸易战，地方政府债务、地产下滑，股市波折，要跟大家更相关的国补、新生儿补贴，全民社保一下，大家应该都能感受到这个政策在在发力，经济在转型。二零二五年上半年，g d p增速达到了百分之五点三，这个数字看起来其实非常ok的。但是呢大体感觉好像不太ok。你说为什么会有这样的反差呢？咱们今天就来梳理一下中国的经济，从大面上有一个了解，有什么重点的方向啊，有什么问题国家又准备怎么办？这样你之后看到一些政策的时候，你就能理解它背后的原因。首先今年经济最重要的一个主题就是拉动内需。拉动消费。什么意思呢？就想刺激大家多花钱嘛，你多花钱了，企业才能赚钱，企业赚钱了才能给大家更高的工资，你才能更消费。这个经济的齿轮才能运转起来，它大概的逻辑是这样。所以你看政府从去年就开始国补发了一千五百亿的特别国债来进行消费补贴，今年又发了三千亿。同时呢他又会更聚焦，更硬向的来进行消费补贴。你比如说今年三月份国务院印发了提振消费专项行动方案，然后针对学生、新生儿、家庭，还有低收入人群进行补贴。为什么是这些人呢？因为他们的边际消费倾向会比较高，就是拿到一百块钱的补贴，我更倾向于去花出去，而不是存下来。好，这是政策哈那效果怎么样呢？咱们看国内消费哈，一般看的一个数据叫社会消费品零售总额，简称设零。你看从去年三季度开始，几乎都保持在百分之三以上的增长，最近几个月几乎都超过百分之五。这个涨势其实是非常不错。这里面啊我跟你说，尤其是国补力度比较大的家电三c这是拉动的主力家电的消费额今年上半年同比增长了超过百分之三十。我顺便说一句哈，今年六月份的时候，有些省份的朋友可能突然发现这个国博怎么没了，都有点着急。接下我还没买呢，怎么就没了？哎，我跟你说，先别担心哈，其实主要是因为今年的六百一十八开的比较早，加上各种各样的补贴，大家积极性比较高，导致呢上半年的财政预算提前给花完了啊，这个下半年的国股是在陆续恢复的，所以啊别担心。好，咱们说回来啊，虽然大面上看数据，这个消费是非常有起色的，但是他靠补贴拉动。里边是存在着一个结构性的问题。你看之前国补主要是家电三c这么几个特定的品类，而且都不是小件。电视、冰箱、洗衣机一用都是十几年，现在补贴白了。你看它之后很长一段时间就不买，所以它很多刺激出来的属于前置的消费，就是我刺激其实让大家提前预知了未来的消费。你看这个它恐怕不是个长久之计。所以今年七月份的政治局会议就提出了，说我要培育服务消费作为一个新的增长点。服务消费嘛就是像餐饮、旅游、按摩、家政这种，它不是说买完一次就完了，而是会持续性的复购，才能更好的让这个经济齿轮运转起来。就比如说最近刚推出了这个消费贷补贴的政策，就是说从九月份开始，国家会对个人的消费贷进行百分之一的财政贴息，最高不超过贷率的百分之五十。比如说原来消费贷的利率百分之三，我给你贴百分之一，现在百分之二十，本来这个利率就不到百分之二，那就多给你一半分之，就是最直接的去刺激大家消费。而且它覆盖面也更广。除了买东西，像养老、生育、教育培训、旅游、健康医疗等等，这些服务型的消费都给你补。而且除了针对个人消费啊，服务型的企业也有百分之一的贷款贴息。另外央行还准备了五千亿的服务消费和养老的再贷款，也是为了拉动服务型消费。很明显就能看出来，这个是未来政策支持的一个重心。其实吧靠补贴拉动消费。还有一个问题就是虽然总量起来了，但大家是因为有补贴，因为便宜才卖，它会导致什么呢？就是价格一直上不去，甚至越来越便宜。你看今年的通胀一直在零附近，而这个p p i就是衡量工业品物价指数都在负的百分之二以下，还有下滑的趋势。就是说这个企业端生产端它的利润水平是有问题的。那企业有问题，居民的收入必然受影响啊，所以整体它是有一定的通缩的风险。价格为什么上不去呢？你看这几年啊一些产业因为快速扩张，产能过剩，但是需求它消化不了，就只能价格战，那价格不就上不去嘛。所以针对这个现象，我们就说到了今年另一个政策重点就是反内卷。从去年年底的中央经济工作会议就提出来说，要综合整治内卷式竞争。年初的政府工作报告也把这个列入了年度关键任务。然后七月底的局会议又再次强调，大家应该感受也比较明显了。你看那个外卖大战都已经被约谈两次了，其他比较典型的，你像新能源汽车领域就。要求要加强成本的调查，价格的监测不能低于成本价销售。然后像快递行业也是设置了成本的红线。这之后呢，像浙江广东这些出货的大省，也都率先把这个快递的底价给上调了。还有像光伏行业也开始让头部企业去收购小企业的产能快速出清。这个我们之前还单聊过一期，反正总之呢这个反内卷它的目的不是说为了涨价给消费者造成负担，而是要遏制那种无序的亏本烧钱抢市场的竞争。长期来看，它是要保护企业的利益，让这个价格合理的回升。好，咱们刚才说了这么多哈，又是服务消费，又是反内卷，这还都是内需。那另一大主题是什么呢？没错，就是外需，也就是出口。出口这么多年一直都占到中国经济百分之二十左右。一句话总结，今年的出口啊就是舆论压力很大，但是数据依旧很强。这个关税站对出口的影响，我估计大家都快听吐了，按理说他对出口肯定会有不小的打击。但是你从数据上看，出口反倒是比较亮眼的增长，甚至都超过了g d p的增速。你说怎么回事？哎，这背后主要是因为抢中国企业在抢出口，美国企业在抢进口。你看中美的关税站，不管是中国商家还是美国商家，其实都想趁着这个窗口期，把能安排的单子赶紧都先下了。其实从去年下半年开始，很多企业都开始做一些预防性的抢的工作了。今年四月份那个对等关税把市场吓了一大跳之后宣布延期，他才松了一口气。哎，赶紧再抢一波。你看今年一季度美国的进口同比增长了百分之二十多，感觉恨不得把全年的货都先给屯了。而且哈即使贸易战开大，这个转口贸易也成为中美之间一个很大的缓冲调。即使你如果把这个出口的数据往深一层看，你就会发现中国这几年虽然对美国的出口少了，但是对东南亚增加了。美国呢虽然从中国的进口少，但是从东盟大幅增加。所以所以说吧美国确实有很多制造业在往东南亚转移，但并不是说中美之间的贸易就大幅下降了，就要脱钩了。其实还是很多会以这种转口贸易的形式去规避高关税的制约。好，咱们刚才看了哈，虽然贸易数据不错，但更多的是这种短期的抢出来的现象。那下半年的量肯定会受影响的，再加上这种不确定性，确实会影响到大家的信心，还有市场的表现。哎，所以国家从政策方面也要。做一些积极的维护。对外国际上针对关税谈判态度非常的强硬。但是对内呢其实是暗戳戳使了不少劲儿。你比如说五月初开始降准降息，支持科技创新，支持技术改造，支持农业，支持中小企业的贷贷款还增设了五千亿的证券基金，保险公司互换便利，还有三千亿的股票回购增持贷贷款额度。你这词你听不懂，没事啊。简单来说就是鼓励中长期的资金入市，去稳定中小企业和整个资本市场。好，你看今年的政策啊，内需也刺激，内需也刺激，数据也不错。那为啥大家体感一般呢？哎，这主要是因为市场的信心还没有起来，其实这个经济好不好，他说到底就是个信心的问题。我对大环境有信心了，我对我的收入有信心了，同样赚一千块钱，我可能就花出去八百，甚至花出去一天，我甚至可能借钱消费，借钱投资。你看政府这边财政政策，货币政策，不管是从消费投资、贷款哪哪去刺激核心目的，其实就是想刺刺激大家的信心。那一般我们看大家对经济的信心有个常见的指标叫做社融数据。全社会不同部门都融了多少钱来看大家对未来经济的信心。你看这是最近两年的社融数据，总体确实指住了下滑，甚至开始回升了。但你看这里边居民端，企业端其实都还是在递减的。主要增加的呢就是最上面黄色这部分政府的债务拉动的。也就是说今年经济的增长其实很主要的是靠政府财政支出拉动的。显然这个信心现在还没传导到大家这边。不管是消费还是进出口，都更像是囤出来的增长。这些刺激能不能传导成大家的信心，传导成大家更高的工资。这个说不准，但是时间肯定是需要的。而且吧大家体感不强。其实还有一个原因，就是现在很多刺激政策，它是针对高科技产业，针对先进制造，这对长远发展肯定是好的。但是短期它就聚焦在了少数的行业，少数的群体。你想这种高端制造行业，它容纳就业的能力肯定是要远远弱于传统行业。而那些劳动密集能容纳就业更多的行业之前，很多要在那卷价格，大家收入自然受影响。总的来说，今年的经济增长目前主要的推动力是政府的投资和补贴。这个结构性的问题还在慢慢的修复当中。上半年整体的经济情况肯定是稳定的，全年百分之五的目标增速大概率是可以完成的。而之后价格什么时候能起稳关税，什么时候能落地？这不马上十月份在北京要召开二十届四中全会。来研究制定第十五个五年计划了嘛，所以未来中长期的发展规划，我们就拭目以待。然后到时候再分析分析。