来让我们更深入的了解到底什么是做空。这是一期做空机制的科普plus版，我把往期内容大家有的疑问进行了汇总，并且一一解答。所以相信不管是老手还是新手，你都能从这些内容当中学到新知识，考虑到有新朋友。所以咱们还是从做空的原理开始讲。不过这次我换了一种讲法来，我们看到这是一个股价的走势图啊，咱们要打开脑洞了，所有人都知道啊，价格肯定是会波动的。那么大家最能够想到的挣钱方式是什么？是不是在这些低点买入，在高点卖出啊，通过形成价差哎来赚到收益。所以这个就是我们讲的高抛低吸。那同样的，你想当你在这个a点买c点买，你买了之后，你是不是要等待它上涨。所以这个时候其实你就是在做多来，我和大家解释一下什么叫多多的第一个含义其实就是看涨，你希望你持有的这个资产会变得越来越多，价格涨幅越来越大。所这是第一个含义。第二个含义呢其实就是持有，你看你买了以后，你就等你等待的这个期间是不是你持有的期。因此我们讲到的所谓多头仓位啊，它的含义就是说我去买完这只股票之后，我就慢慢的等待它上涨。好，那么有了这个正向思维，我们是不是还有逆向思维？我们来看一下，假设今天啊股票的价格已经在b点了，那么在这个位置就会有人认为这个股票的价格来到一个相对来说比较高的位置了。他认为未来的价格肯定会往下走。那你想既然都来到这个位置，他还想赚钱，他怎么办？他肯定不能自己再花钱去买这个股票了，对吧？因为他知道价格肯定会往下走的。然这是他预测的。如果在这个时候他还想赚钱怎么办？是不是他通过在b点去借股票啊？如果有人能够在这个位置借给他股票，然后他在c点这个位置再把股票还给人家，他中间就赚到了我们讲的这个差价来跟大家具体解释一下啊。假设b点的这个位置呢股价等于一百块，而c点的这个位置呢等于八十块。我们来看一下做空的人怎么通过这个价格差来挣钱。你看再背一点的时候，他通过借了一支股票啊，人家借给他了。他借来之后，他马上在市场把它卖掉，市场价是不是一百块钱标注的对吧？一百这是他马上获得的收益，那在未来他。等待啊，因为他认为这个股票价格会下跌。那果然如他所愿，价格跌跌到了c点啊八十的位置。那你还别忘了，他当初才欠人家这支股票呢，他是不是得还给人家。所以他在c一点还给人家不就好了。所以他在市场上面以单价八十块钱的价格把这个股票买回来，把花了八十，然后还给人家，是不是钱货两清了，最后他赚了多少钱，是不是我们讲的这个二十块钱？好，当然了，这个里面还不涉及。我接下来要和大家讲的，就是你去借这个股票所需要的利息。所以针对于大家会有的各种各样的疑问，接下来跟大家一一解答。首先是第一个哎，有没有就会问了，他说你去借了这个股票，你借了之后，你必须把它卖掉吗？你可不可以继续等呢？你不卖好这个地方，大家要认真思考一下，我们不要忘了一个大前提是什么？是你做空，是你看跌这只股票，所以你才会去借。你要知道借东西是有成本有代价的，你得给人家利息。如果你认为这只股票都会上涨，那你干嘛去花高额的利息，你自己花钱去买买之后你慢慢等待它上涨不就好了。之所以你要做空，就是因为这只股票现在市场价已经很高了，你不愿意再花自己的钱去持有它了。所以你借来别人的资产，等这个资产价格便宜了以后，你再还给人家。所以做空的第一步肯定就是介入资产，然后马上卖掉。这个和前面做多的概念是相对应的啊，就是高卖低买。好，那接着第二个问题就是谁要借给你，人家凭什么借给你，以及如果价格真的跌了以后，那借给你这个股票的人，他不是亏了吗？啊，大家是不是会有这种疑问来，我跟大家解答一下。首先谁借给你，通常就是一些专业的机构啊，特指的就是证券公司。我往期和大家讲过，证券公司十大主营业务当中，其中有一项叫融资融券。注意这是一个专门的业务。他们手里边的这些股票是不会参与市场的买卖的，他就是专门拿来借给你，然后赚利息。而这笔利息呢，是比较稳定的啊，通常年化大概百分之十几。就好比我们在外面看到的这些租赁公司啊，比如说租车的，你看他们手里边的这些车，就是用来专门租出去的。他可不会说啊这个车是不是变旧了，我是不是亏了？no no no, 他们要的就是。稳定现金流。所以你发现这些愿意去借证券的人，对于这些证券公司来讲，他们要的是什么？要的是稳定的利息收入。因为你看这个股票捏在手里，我永远不参与资本市场的买卖。我哪里来的亏呢？我一直收利息，对吧？一直收每年都是百分之十几的年化收益，那我这个收益早就覆盖了我的成本了。而且这个东西相当于是我的一个资产，所以相当于我承担的风险呢也比较低。而反观这些介入做空的人，他们其实就是资本市场的投机者，因为他们想要去捕捉这个市场的价格波动，从而赚取这个收益，对不对？那么你想他承担的风险高不高？风险非常高，跌了嗯，他自然挣钱。如果它涨了呢，不好意思，他就得自己承担这笔亏损。所以这个其实是市场上的两类人，大家内心都有自己的小啾啾，其实不存在说绝对的谁会亏，谁会赚，大家各取所需不就好了吗？好，那接着我们来讲一下下一个问题啊，有的时候就会说了啊，那做空看似是一个非常安全的行为啊，对吧？只要有人愿意借给我，那我就必须等待这个价格低位的时候，对吧？我再还给人家啊，价格高了，我可不可以不还，我就反正一直等就行了。其实呢这个就是对做空的一个误解了。我要告诉大家，做空是一个风险系数非常高的行为。它本质上其实就是叠加杠杆啊，所谓的杠杆就是你用很小的资金，很小的力量撬动了不属于你的东西。首先针对于大a来讲啊，人家五十万的资金就是起点，对吧？你要检查至少要五十万，你才能够去开通这个融资融券。当然还不包含说你有多少年的交易经验。其次在美股那边的啊经济上也会来检查，包括说你的信用，你的资金池。好，那为了方便大家更形象的理解呢，我接下来就以美股的融券做空为例啊。相信你听完之后，其他的市场你也能够一目了然了。来，你看我写的这两个东西啊，不管是以前学习朋友还是参与的的朋友，你是不是对这两个东西始终傻傻分不清。那今天我一次性让你必须把它搞懂。首先，参与做空是需要保证金的。你想一下为什么哎，前面说了，人家是借给你债券，让你去做空，给你借东西，那谁都能借的吗？肯定不是啊。哎，你本身是个。什么资产水平资产量级。那么我借给你的东西就会随着你这个量级而变化，对不对？所以初始保证金决定的是你一开始能借多少。通常美股呢是百分之五十的比例，也就是说你借一万块钱的证券，你兜里至少得有五千的东西吧。而维持保证金呢，顾名思义了，就是你想维持这个交易，你账户里面得躺着的保证金比例的得有多少。哎，如果一旦不够了哦，我马上就给你平仓了，我让你结束交易了。好，我来解释一下为什么。就像前面讲的，如果你是一百块钱开始做空的啊，等待这个位置你没有卖掉。那蔚来无限的上涨了啊，涨到两百三百了。你想你这个时候兜里所有的钱，你想把当初这个证券买回来，你看你的价格成本是不是很高了。而如果我不给你设置一个时间止损点，你可能这辈子买不回来。而且要注意啊，借给你证券的人永远不承担你的任何损失，你亏多少永远都是亏的。你自己的钱对于这个维持保证金来讲，美股那边大概是百分之三十。那不同的经济上它的要求会不一样啊，所以接下来我具体的给大家一个简单的演示。首先第一步我们是开仓，开仓的第一步什么？是不是介介入证券马上卖掉。好，假设你这个股票的价格，就像前面讲的一百块钱，你借的数量呢也是一百股。你看人家借给你了，对吧，借给你之后，你马上在市场上把它卖掉，你获得了多少现金，是不是获得了一万块。那根据前面讲的，你要拿到这一万块钱证券的现金，你初始的账户得躺着多少，是不是一半嘛，得躺个五千块钱。那把这两个商家得到的是你现在目前总账户的资金，对吧？就是一万五。好，第一步开仓结束，第二步啊就是等待了，看你到底在哪个位置是自己结束呢，还是被迫结束呢？来，我给大家举个例子，假如今天现在股票的价格从一百块钱开始上涨了，如果它涨到了，你看这个位置价格来到了一百一十块钱啊。如果在这个地方你想割肉离场了，你说不等了，对吧？那你亏多少？我告诉你，你亏的永远都是亏的，你自己的钱。首先每一股它是不是涨了十块钱，你一共买了一百股，所以你亏了多少？亏了一千块钱。当然了，这个地方还不包含你去借这个券所需要。的利息啊还要加上利息，那么这个钱是在哪儿扣呢？当然就是扣你自己的喽，会不会动这个钱啊？不会的，因为你借的都是人家的东西。那我前面讲到的所谓的杠杆是什么？就是你本身只有五千块钱，但是你却操纵了呃，一万五的事情赚多了。o k是你的，但是亏了呢，那也是你的。所以接下来我们讲的这个所谓的维持保证金的含义，就是如果这个价格涨啊，涨得太凶了，涨到一个位置了，你账户里面躺着的自己的这种保证金，他没有办法继续维持交易了，就给你结束掉了，强制平仓啊。这个地方呢有一个公式，我就直接告诉大家了，也不让你们推导了。就是说当价格来到这个位置的时候，你就会被强制平仓。以上的这个数据当中，我们可以看到总资产是一万五，对吧？所以分子一万五分母呢是一加上维持保证金的比例，最后的结果呢约等于一一五点三八啊。也就是说当价格从一百块钱涨到一百一十五点三八的时候，不好意思，交易结束了，自动平仓啊，你没有机会再等待了，也没有人再陪你玩了。这笔交易你就是实打实的损失了这么多钱。如果你还想继续来一次做空，ok从头开始吧，继续开仓吧。因为所有的步骤它的本质就在于这个东西不属于你别人借给你的东西，他当然担心你会亏掉他的部分。所以一旦涉及到快接近他的部分了，ok打住了，停止了，你赶紧给我把钱结了吧。这就和我前面讲的做多，它有点不一样了，是吧？如果这个东西是你自己的，你不管是在a点、b点、c点、d点买入，你可以永远持有，你永远等你必须等到那个价格是你满意的位置，你再把它卖掉啊，这些都可以，没人管你。因为这东西就是你的，可是做空是你借了别人的东西，你加了杠杆，所以这是真正风险来源所在。好，来继续啊，别走神啊啊，还没讲到今天最关键的点啊，由上面的内容我们可以得到做空一个很大的特征，就是收益有限而亏损无限。我讲到这个大家就会回想到哎，我讲期权的时候，有哪些产品也有这个特征，你们自己回顾一下。来，你们想一下为什么？所以收益有限，就是你入场的这个时机，对吧？是一百块钱，你顶天了，这个股票跌，它能跌到哪儿去啊，他。跌没吗？好，那我就给你算它跌没了，你每一股赚了一百块钱啊，再减减掉你的利息，这是你的极限收益，对不对？我一秒给你算出来，但是如果你亏呢，这个价格是可以无限往上涨的吧。涨多少你亏多少，所以你亏损理论上来讲是无穷大的。因此这也是为什么我们今天看到的做空机构啊，真正能够冲出来的其实很少很少。而且顶尖的顶级的做空机构，他也压根儿没有办法和那些顶级的对冲基金，顶级的投行，顶级的私募基金来抗衡不在一个量级。就是因为他们一个做的是收益有限的事儿，而另外一个做的就是放大未来不断增强上限的事儿。好，那么以上的内容其实就是我今天和大家讲的，针对于股票市场，我们去融券做空。不管是哪个市场，所有主流的哪个国家的都一样啊，都是这套流程。但是呢有一些细心的朋友，他就会听到有一个词叫裸做空，是不是？然后呢，这些朋友就会说好像美股是可以裸做空的啊，首先这是一个误区，这是一个误解。只要是股票的交易市场，我做空就是一个净值的行为啊。当然了，其他金融产品，其他金融工具啊可以裸做空啊。我们在下一期会讲，那首先我们来解释一下到底什么是裸裸的意思，就是你没有啥也没有。你既没有这个东西，你也不去借，然后你就把它卖给别人了，你就在那卖空气。就像你今天跑来这个股票市场，对不对？你啥也没有，你就跟人家说，我来卖你一万股，卖你十万股。所以这个时候你会发现，如果价格跌了，哎，那还好说，因为你手里面拿到了钱，总归可以覆盖掉，对不对？你现场你再买一点还给人家不就行了，所以价格跌了还好，如果价涨了呢，你当初卖这个，你拿到了一万块钱，可是你没给人家交割股票啊，你把股票拿给人家的时候发现哦，市场价已经从一百块钱涨到两百块钱了，你得花两百块钱来买了。你这个时候中间差了这么多钱，你补不补得起啊，而市场呢他会因为这种手里边什么东西都没有的人来参与，来成为这种卖方，他就会把股票的价格，股票市场给扰乱，这个其实就是一种虚假交易啊。那这个时候朋友就会想了，你这个人为什么什么东西都。没有，他也不去借股票，它就能够直接在交易所进行交易呢。是的，标准情况。首先我们得介入，我得到了这个股票，然后呢，我再去挂单，我再把它卖掉啊。是的，这个是标准的，但实际情况呢裸做空，它直接就跳过了这一步，他直接开始给你卖，他是怎么做到的。这个地方呢又是我之后要和大家讲的内容。我们提前说一下，就是对于美股交易大家都知道啊，美股的交易机制是t加零。注意这个是交易，但结算机制目前是t加一啊，交易和结算有什么区别？交易是在交易所进行发生的，不管你是买还是卖啊，我们都记得这个账是你应该要给或者应该要支付的。但真正结算呢是在清算，这这个才是真真实实发生前货两清的地点原因。想来也很简单，肯定是为了提升效率，对不对？你不可能说我今天要去交易黄金，必须实打实的见了这么多货，我把这些黄金还回家不太现实。所以其实在交易的时候，你看交易所他们通常会信任大家啊，你说你要卖o k我就认你要买，那我也认结算呢是在下一个交易日，就是我真真实实去检查。哎，你不是说你卖出了一万股吗？我一看发现你兜里啥也没有，是不是只有结算的时候才发现的问。那么首先啊就会给你标记了，把这个人标记成什么f t d交割失败，没有办法交付这个代表的含义。就是说当初这个人在那卖空裸卖空啥也没有。那卖空气卖完之后，把钱拿到之后啊，现在东西价格涨了，他这点钱买不回来，这些东西没有办法跟人家交付真实的股票。首先这是一个虚假交易。其次他会面临着罚款，以及最后他还是得自己自掏腰包，必须把你应该给人家的东西给还回去啊。所以今天要和大家讲清楚了，裸做空是不被允许的。毕竟我们这个视频还是比较全面的那我就跟大家继续深入拓展一下，你说会不会有一种特殊情况，裸卖空是可以被豁免的，可以被允许的啊，其实是有的，这种情况其实就发生在做市商。我们知道做事商它的目的是什么？提供流动性。所以你在提供流动性的过程当中，你可能会短期的哎存在一些缺口。比方说你上一个单子啊，你可能裸卖空了，但是你下一个单子。马上就能够很快的补齐。因为你本身的作用就是在一直制造流动性，这是很快能够补齐的。所以这种情况你是可以被后面的，因为你最终的差值不会偏差的特别大。但是呢如果你只是这个市场上单纯的小个体，小散户，你去裸卖空，你只只有一个目的，你就是为了投机。这种投机都还不是前面讲到的那种，你还可以盈亏自负。这种呢是在卖空气，其实就是存在赌价格，而且因为这种空气单的存在，它就会让市场完全给打乱了。因为我们以前讲到的成交，它都是一个真真实实的成交。你手里面得有股票，你得卖出去，这个人得有真的资金进来，这才达成一笔真实的成交。而这种所谓的空气单，它就是平白无故的增强了这种卖压。所以以投机，以扰乱市场为目的的裸做空啊，是绝对不被允许的。